资本市场在波动中成长

2017年已行至年中，在过去的半年里，A股市场震荡中波动，一些个股出现了深度调整，在指数起伏的背后，中国资本市场正经历着快速成长，市场容量和结构日渐丰富，基础性规则制度进一步完善，资本市场反哺实体经济的作用也得以显现。

与此同时，在经济结构调整和金融去杠杆的大背景下，控风险始终贯穿在资本市场各项政策的始终，“从严监管”成了这半年来A股市场的关键词。多位业界专家表示，当前资本市场正在经历制度改革，在保持市场平稳运行的前提下，重塑市场秩序显得尤为重要，严监管是控风险的保障，是确保资本市场投融资功能正常发挥的前提。

IPO发行常态化

在股市异常波动之后的制度重建中，IPO的常态化发行在考虑了市场的承受能力后，于2016年年末走上正轨，每周发行10家以及10家以上的IPO。这是久违的新股常态化发行，新股扩容满足了投资者打新、炒新的巨大需求，并还原IPO市场属性，在强大的需求下增加新股供给，将大量民间资本或市场过剩流动性导入实体经济，充分发挥了市场资源配置的基础性作用，服务了供给侧改革，提高了直接融资比重。

但这一情况在2017年5月26日发生了变化，受经济结构调整等多重因素的影响，资本市场出现了调整，尤其是创业板和中小板股价回调明显，股市低迷，监管层根据市场承受力度相应地放缓了新股批文的下发速度，年内首次单周批文下发数量少于10家，缩至7家，自此后，每周五的新股批文发行家数缩至个位数。

中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷认为，这是监管层为了维稳股市采取的措施，实际上股市涨跌不取决于新股发行多少，上市公司的价值还是第一位的，此前的多次经验表明，暂停新股发行并没有改变市场趋势，该涨的还是在涨。

平安证券一位投行人士表示，IPO发审节奏发生大变化的可能性减少，从近几周的批文下发数量和融资额来看，证监会只是会根据市场情况来调整发行节奏，在这个基础上，证监会毫无疑问将会在下半年更关注拟IPO公司的质量。

从严监管促秩序重建

从规范上市公司再融资，禁止募集资金用于类金融业务，限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，到对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管，全方位、全链条细抠并购重组项目；从打击利用“高送转”推高股价配合减持、以及利用大宗交易规则空白过桥减持等行为出台减持新规，到对新三板市场、区域性股权市场的规范，上半年，从严监管伴随着市场的秩序重塑发挥着巨大效能。

监管在对相应规则的查缺补漏中，重塑了市场的健康秩序，当前资本市场正在经历制度改革，炒作投机的行为少了，浑水摸鱼的情况少了，短期来看，市场需经受改革带来的阵痛，股指上或有所反应，但长期来看，在保持市场平稳运行的前提下规范市场行为，重塑市场秩序，有利于营造健康的市场环境，能够更好地保护投资者权益，保护公平、公开、公正的投资氛围。

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