证券基金新规已至 买私募也有“资格考”了

这两天身边一票投资朋友都在议论“投资者适当性管理”，就算没做过投资的，也都凑过来要问个明白：“啥是‘适当性’？私募投资跟这也有关吗？”

答案是：Yes!

事情的由头是证监会颁布的《证券期货投资者适当性管理办法》、证券业协会发布《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(征求意见稿)》、中基协发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，已于7月1日正式实施。

正式实施以后，投资者必须符合一定的条件，才能购买私募产品。那么，对于有投资私募打算的投资者来说，到底需要满足哪些条件呢？今天冠汇君带您来一探究竟。

首先，你得知道你是谁

按照《指引》的规定，投资者分为普通投资者和专业投资者两大类：

（一）普通投资者是指300万金融资产证明或三年年均收入不低于30万，此类投资者在之后做项目的时候要录音+录像；

（二）成为专业投资者要满足两个条件：一是金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；二是具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于专业投资者的高级管理人员、会计师、律师等。此类投资者在之后做项目的时候免于录音录像，且资产或收入证明一经提供，终身有效！

看清楚了吧，投资大门依然敞开，只是门槛有条有框了。

投资者以及产品划分成五类

按照《指引》的规定，可以说大部分散户都归属于普通投资人。按照风险承受能力的不同，普通投资者至少划分为五类，由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5类。相对应地，基金产品按照风险程度，由低到高划分为：R1、R2、R3、R4、R5五个等级。投资者只能购买其对应风险等级及以下的产品。

投资者分类和产品等级划分只能一一对应吗？   

其实不是。

在买私募之前，投资者需要先做一份风险测评，确定自己是上述一类普通投资者。

如果做完风险测评之后投资者发现，自己是C1的“身体”，却有一颗想买R5的“心”，是不是就只能绝望地哭泣了呢？别着急，只要满足一定条件，还是可以购买较高风险资产的。

因为根据新规，符合一定条件的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化。即使无法转化为专业投资者，普通投资者只要不是“最低风险等级”，经过一定的流程后也可以申请购买风险级别较高的产品。

不过请注意，在普通投资者中有一类特殊的投资者——风险承受能力最低类别投资者，出于对这类投资者的特殊保护，他们是不可以购买高于自己风险承受能力的产品或服务的。《指引》规定，基金募集机构可以将C1中符合下列情形之一的自然人，作为风险承受能力最低类别投资者：

（一）不具有完全民事行为能力；

（二）没有风险容忍度或者不愿承受任何投资损失；

（三）法律、行政法规规定的其他情形。

新规不是“一刀切” 新老投资者有别

新规实施，最担心和操心的是已经开户的老投资者，难道都要拿着新开的资产证明、收入证明啥啥的，到证券公司、基金公司等跑一圈吗？非也！证监会新闻发言人邓舸有话说：

现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。

具体的做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务、向老客户销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。

此外，新规还鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。

买到私募产品之后，就没事了吗？

按照《指引》的规定，基金募集机构应当定期抽取一定比例购买基金的普通投资者进行回访，并且对R5级别产品的普通投资者增加回访的比例和频率。

回访内容应当包括但不限于以下信息：

（一）受访人是否为投资者本人；

（二）受访人是否已知晓基金产品或者服务的风险以及相关风险警示；

（三）受访人是否已知晓自己的风险承受能力等级、购买的基金产品或者接受的服务的风险等级以及适当性匹配意见；

（四）受访人是否知晓承担的费用以及可能产生的投资损失；

（五）基金募集机构及其工作人员是否存在《办法》第二十二条规定的禁止行为。

投资者购买私募产品流程总结

So，让我们以简单粗暴的方式描述一下新规施行之后，购买私募产品的全过程：

看到这里，有些朋友的内心可能已经在仰天长啸了：我只想买个私募产品，为什么要这样折磨我？

如果你是这样想的，那可就错了——《办法》里专门注明，“普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。”

一句话，都是为了保护投资者的利益。

冠汇君认为，虽然新规实施之后，私募机构的合规成本会进一步增加，但此次投资者适当性管理，以及之前的私募基金管理人登记、产品备案、信息披露等监管和风险严控措施，都将使私募基金更为规范，加速私募行业优胜劣汰，为行业的大发展做好铺垫，能够以更健康的姿态去迎接行业发展。冠汇世纪作为一家始终以合规与风控作为生命线的专业股权投资和资产管理平台，未来将继续积极拥抱监管，坚持合规前行。