并购基金前景看好

在并购重组、再融资等政策收紧之下，“上市公司+PE”并购基金迎来别样春天。

数据显示，今年以来已有数十家上市公司公告设立并购基金或并购基金投资获得进展，上市公司运用并购基金培育项目的脚步正在加快。通过并购基金，上市公司先行布局优质项目，培育利润新增长点；而PE投资通过上市公司主业和利润改善，实现共赢。

今年以来，上市公司成立并购基金或是并购基金落地运作的步伐正在加快。今年1月以来，两市已有数十家上市公司公告设立或运作产业并购基金。据粗略统计，今年以来上市公司与各类机构新成立的基金规模达数百亿元，其中上市公司参与的资金有数十亿规模。

“PE+上市公司”并购基金的运作模式，是PE（私募股权投资机构）与上市公司（或关联人）共同组建基金管理人，发起并购基金，并购方向围绕该上市公司战略发展产业链。基金设立时，具有明确投资方向和退出渠道，投资周期相对较短。上市公司与PE机构合作，双方形成优势互补，共同发挥资本运作整合能力。 

“PE+上市公司”并购基金的核心盈利模式如下图所示： 

“PE+上市公司”并购基金的优势，主要包括：

1、投资方向和退出渠道明确，投资周期相对较短；

2、上市公司与PE机构合作形成优势互补，共同发挥资本运作整合能力。

近日，包括美年健康、四维图新、坚瑞沃能、华东数控、全新好等多家上市公司便纷纷宣布成立并购基金。以四维图新为例，公司公告称，为加速公司在自动驾驶、人工智能领域的布局，提升公司综合竞争力，公司拟用自有资金参与投资设立四维金盛，后者将作为普通合伙人，发起设立四维车联基金，总规模不超过10亿元。

对于近两年来正着手进行转型升级的天海投资而言，发起设立并购基金同样是持续推进转型升级的重要方式。天海投资表示，本次拟将设立的投资并购基金短期内对公司生产经营没有实质影响，长期来看将有助于公司成功并购优质项目，加快业务转型和产业升级，同时获得投资收益，为公司持续、快速、健康的发展提供保障。

同时，今年以来，并购基金投资项目的持续落地也让包括天海投资在内的上市公司看到了并购基金的运作前景。去年11月，京运通与北京建广共同投资成立合肥广合基金，今年2月7日，合肥广合基金联合其他机构通过建广资产间接控制的海外持股公司Nexperia Holding B.V.，以27.5亿美元的对价，收购荷兰恩智浦公司(NXP B.V.)全资子公司Nexperia B.V.100%的股权，实现了资本运作的目的。   

再以青岛双星为例。去年12月中旬，青岛双星出资9亿元，与青岛国信资本等共同发起设立青岛星微。今年3月13日，青岛星微子公司星微国际，与卖方代表Korea Development Bank签订了《股份买卖协议》，在约定的先决条件满足的前提下，以相应价格收购Korea Development Bank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社42.01%的股份。这种方式能促进项目的尽快落地。

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